中国正义反腐网（www.zyff.net）、《反腐廉政月刊》杂志社北京讯：史无前例的原油期货价格下跌到负数，让大批原油宝投资人蒙受损失。他们正在酝酿起诉原油宝发行方中国银行。有人说，愿赌服输，投资人应该自负盈亏。但是事情却并非如表面上看得那么简单。

▲史无前例的原油价格下跌到负数，让723名原油宝投资人蒙受损失。他们正在酝酿起诉原油宝发行方中国银行。中国银行总行大厦（网路图片）

       一些文章形容原油宝投资人，“炒期货栽了”。实际上，原油宝投资人并未进入期货市场。在期货市场上交易的是中国银行，爆仓的也是中国银行。业内人士分析，中国银行是想把自己在原油市场上的亏损转嫁给原油宝投资人。

       首先需要厘清，原油宝是一个什么性质的产品？根据中国银行官方网站公告，“原油宝”是指中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品。中国银行作为做市商提供报价并进行风险管理。

       署名“明哥在路上”的作者阐释说，由于中国从来没有允许任何机构经纪国际期货业务，从来没有允许任何经纪商向个人投资者提供国际期货投资渠道。所以，中行不能成为联系中国国内投资者和美国商品期货实盘的经纪中介机构。所以，投资者其实在和中行作为交易对手，中行成为了国内的做市商。投资者赚的就是中行亏的；投资者亏的，就是中行赚的。

       因此，中行的“原油宝”产品，实际上和美国CME交易所的期货市场，是脱钩的，是国内的模拟盘、虚拟盘。这也就可以解释，为什么国内“原油宝”产品的交易时间，居然会和外盘CME交易所的时间不一致，因为压根就是完全脱钩的。

       做市商，有两个选择：其一，自己全部吃下风险敞口，盈亏自负；其二，把这部分敞口拿到外部的公开市场上对冲。中国银行选择了后者，他们在美国资本市场上，开设了账户，施行了对冲操作。本来想赚个手续费的，没有料到，史无前例的原油价格跌至负数，令中国银行遭遇巨大亏损。于是，中行暗自筹谋，将自己在实盘上的操作损失，由国内的虚拟盘投资者来承担。

       投资人贾伟（化名）向《每日经济新闻》讲述了他的噩梦经历。4月14日下午两点，他在中国银行APP买入做多原油2005合约10手。“看到原油期货行情一直在跌，我就不断加仓买入。”

       4月20日，原油期货仍然在下跌。贾伟慌了，急忙给中国银行打了一个电话，咨询是否以4月20日22:00的价格移仓？得到肯定的答案后，他再次加仓207手。令人没有想到的是，当晚5月WTI原油期货合约价格狂跌306%，首次跌至负值，CME官方结算价收报-37.63美元/桶。

       4月21日，中国银行将原油保证金冻结。4月22日，贾伟的原油宝账户被清零。客服告诉他，“是以-37.5美金进行结算，而不是2020年4月20日22:00的价格结算”。

       贾伟说，让他费解的是，“中国银行原油宝的产品是有80%的强平线的，也就是说我买的五万多原油，就是最大亏损也是只有4万元人民币，不可能全部亏损完还要再给中国银行补11万多元。为什么其它的银行能瞬间移仓（比如工商银行），而中国银行需要那么久的时间，最后导致的亏损还让我们投资者自己去负责？”

       4月23日凌晨，有投资人在维权群里发了自己中国银行保证金平仓亏损197万的短信，此后，不断有投资人表示自己收到了保证金被划走的短信或微信提醒。

       4月23日，维权群群主告知所有成员，已经对接了知名律所，对投资人“追求全部本金”的诉求进行受理，截至4月24日下午16点，统计表格上已经有723人填写了自己的信息。

       然而，据《界面新闻》报道，原本有意受理原油宝案件的北京盈科律师事务所却于24日突然“噤声”。

       律师在微信群中说：“因为盈科是全国性律师事务所，大所对于群体案件的压力都是比较大的，只能不代理了”。该聊天记录中还称：“我们团队不是能力及意愿问题，是大家都懂的特殊原因，作为全国最大的律师事务所，不便于承办这个案件”。

       《证券市场红周刊》文章也指出，爆仓的损失应该由中国银行承担，而不是由投资人承担。因为原油期货的交易结算单都是银行跟交易所之间的，所有的仓位都在银行的名下，从未到过原油宝投资者个人的名下。而原油宝投资者拿到的交易明细，都是跟银行之间的，是银行根据自己设置的交易系统生成的。

       文章也指出，原油宝根本不应该设立保证金。“其实原油宝投资者不是直接买期货，而是买理财产品，是百分之百全额付款，无需保证金。”

       文章指出，中行爆仓损失与客户无关。对中行原油宝投资者来说，中行原油宝爆仓的风险本来跟他们是没有什么关系的。4月20日这一天，是中行原油宝对标产品的最后交易日，但不是WTI原油5月合约的最后交易日。中行在当天晚上10点以后关闭了投资者发出指令的通道，也就是不再接受投资者的交易指令了。

       按理，投资者一直是在跟中行在做对手盘，投资者本身并没有持有原油期货仓位，只要投资者有交易指令，中行就应该承接。不再接受投资者交易指令，可以理解为该产品已经到期被强制清盘了。此时WTI原油5月合约并没有跌到负价格，此时清盘不至于亏光本金。但是中行原油宝没有清盘，而是继续持仓，后面的风险其实全部都是应该由中行来承担的。（文中人物均为化名）