中国正义反腐网·《反腐廉政月刊》杂志社综合讯：（公民记者黎明报道）著名的债券评级机构“穆迪”近日将复星国际公司家族评级列入了下调观察名单，理由是复星在控股公司层面的流动性非常弱。外界已发现一个突出的现象，一向喜欢“买买买”的“复星系”，已经开启了“卖卖卖”模式，其总负责更高达6000亿元（人民币，下同）。

▲复星国际公司大楼。（图片来源：资料图）

       穆迪在6月15日发布的最新评级报告中，将复星国际有限公司“Ba3”的公司家族评级列入下调观察名单，评级展望已从“稳定”调整为“评级观察”。

       穆迪还将“财富之星（英属维尔京群岛）有限公司”（Fortune Star （BVI） Limited ）所发行债券的 Ba3 有支持高级无抵押债务评级列入下调观察名单。复星公司对上述债券提供了无条件及不可撤销的担保。

       评级报告指出，复星在控股公司层面的流动性非常弱。截至2022年3月底，复星在控股公司层面的现金，已不足以偿付未来12个月内到期的短期债务，而其投资分红等经常性收入也不足以支持利息和运营支出。而截至2022年3月底，复星控股公司层面有45%左右的债务将于一年内到期。

       报告称，“列入下调观察名单，反映我们担心公开债券市场投资者避险情绪的升温将令复星本已紧张的流动性承压，且未来6-12个月公司境内外债务到期规模较大。”

       根据这份报告披露，复星系公司即将到期的短期债务中，约有一半为境内外公开债券。而复星今年新发行的国内无增信债券为票面利率较高的短期债。穆迪研判“复星在境内外市场新发行长期债券的难度较高”。报告并指出，复星更多地使用有抵押债务也将削弱其财务的灵活性。

       此外，穆迪还担心，持续资产退出将削弱复星即将到来的分红收入以及投资组合的规模和质量，从而可能无法支持公司 Ba3 的评级状况。

       6 月 22 日，复星国际发出更新公告称，将对正在要约回购的两笔年内到期的境外债券进行全额回购。这两笔境外债券金额约为 3.80 亿美元和 3.84 亿欧元。市场分析认为，这是复星对穆迪下调其评级作出的回应。

       不过，外界已经发现，复星公司的负债规模巨大，整体情况已经相当不乐观。

       据雷达财经披露，截至2021年年末，复星国际合计的计息银行借款及其他借款总计2371.19亿元。其中，一年内到期的有息负债达1052.27亿元。而与此相对应的是，复星国际截至去年末现金及银行结余及定期存款仅有967.8亿元。

       根据复星国际披露，截至2021年末，该公司总资产为8063.72亿，总负债高达6031.58亿元，资产负债率为74.8%。

       穆迪的报告分析指出，由于境内外投资者对房地产行业敞口较大的高收益民企避险情绪上升，复星的公开债券市场融资渠道将面临挑战，这将显着提高复星的再融资风险。

       与此同时，一向喜欢“买买买”的“复星系”，最近开启了“卖卖卖”模式。属于“复星系”的泰和科技、青岛啤酒、中山公用，近期相继披露了股东减持计划公告，以至于有媒体质疑：难道资本大佬郭广昌缺钱了？

▲复星国际集团董事长郭广昌。（图片来源：资料图）

       公开资料显示，郭广昌，1967年出生于浙江省东阳市。1985年7月毕业于浙江省东阳中学，1989年毕业于复旦大学哲学系，后获复旦大学工商管理硕士学位。现任复星国际执行董事兼董事长，复星联合创始人之一。第十一届全国人大代表，第十届全国工商联常委，全国青联常委，武汉招商大使。

       例如：泰和科技是一家主业为水处理药剂的研发与生产的企业，于2019年11月28日创业板首发上市，目前市值50亿元左右。

       据该公司的招股书，2012年，上海复星创泓股权投资基金合伙企业（简称“复星创泓”）投资入股了泰和科技，以1.05亿元的代价拿到了泰和科技19%的出资额。至上市时，复星创泓持股比为11.97%。然而到2021年8月，复星创泓披露减持计划，到今年3月13日减持期限届满时，减持964.04万股。

       复星创泓紧接着又抛出了新一轮减持计划。根据泰和科技于2022年3月14日发出的《关于持股5%以上股东减持计划的预披露公告》，复星创泓计划再减持1621.48万股，也是其目前所持有的泰和科技全部股份。这意味着，复星创泓要清仓撤退。截至今年6月15日，复星创泓已完成减持813.48万股。

       此外，“复星系” 近期还减持了青岛啤酒和中山公用的股份。

       今年5月31日，复星国际在港交所公告，附属公司同意以每股62港元出售青岛啤酒约6680万股H股股份。出售事项完成后，复星系将不再持有青岛啤酒H股。

       6月15日晚间，中山公用发布公告称，公司股东上海复星高科技（集团）有限公司（下称“复星集团”）计划减持公司股份不超6%。按照当天收盘价格，减持预计套现7亿元左右。

       值得注意的是，2020年7月，评级机构穆迪已将复星国际的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”，展望“负面”。

       穆迪当时的报告指出，复星国际的债务杠杆率高且不断增加；长期投资依赖短期资金；控股公司层面的利息覆盖率低；信贷传染风险不断增加。预计复星国际的融资缺口在未来两三年内将持续存在。

       从股权结构上看，复星国际的控股股东为复星控股有限公司，持股比例为72.66%，穿透后公司实控人为郭广昌。