中国正义反腐网-《反腐廉政月刊》杂志社综合讯：（公民记者贺景田报道）有“广州第一民企”之称的雪松控股集团有限公司（简称“雪松控股集团”）雪松控股理财产品出现兑付危机，众多投资者聚集雪松总部大楼要求兑付。有分析认为，雪松暴雷事件显示，民企资金链断裂危机可能正在蔓延，也说明国进民退的现象愈演愈烈，计划经济正在占据社会主导地位。

▲雪松控股集团总部大楼。（图片来源：网络）

       据《上海证券报》消息，2月10日，“广州第一民企”雪松控股受到投资者质疑，其信托产品兑付可能逾期。

       雪松控股官网介绍，雪松控股集团创立于1997年，是中国改革开放进程中涌现出的最具成长性的民营控股集团之一，全球总部位于广州，是广州本土成长起来的世界500强企业，旗下拥有雪松国际信托和上市公司雪松发展（002485）、齐翔腾达（002408）。2021年，公司以2334亿元营收位列《财富》世界500强第359位，连续4年上榜。

       齐翔腾达是雪松控股旗下化工产业集团核心企业，也是全球产能最大的甲乙酮和顺酐生产企业，2021年以246.859亿元营收位列《财富》中国500强第399位。

       据《上海证券报》报道称，有投资者介绍，从2021年3月底开始，雪松控股旗下雪松信托的长青、长泰等多款产品陆续逾期，涉及全国近8000名投资者，金额近200亿元。

       另据《经济观察网》报道，位于广州黄浦区的雪松控股总部，大楼前已经被大量围栏围起，大批警员驻守，众多投资者聚集在雪松总部大楼前，寻求与雪松控股相关负责人进行谈判，要求兑付，但未能进入大楼。

▲雪松控股集团总部大楼被围（图片来源：网络）

▲雪松控股集团总部大楼被围，警察驻守和多辆警车在现场（图片来源：网络）

       据《财新网》最新报道，雪松控股分布在各地的理财产品销售经理承担巨大压力，要求公司董事长、创始人张劲给出更多解释。2月9日（周三）下午，雪松控股总部2楼会议室举行了紧急会议，与会者包括张劲和所有高管。会议中一度出现销售经理“围堵”董事长的场面，期间保安和其他员工还发生了推搡。

       中国黄历新年除夕前夕（1月30日），一封由雪松控股董事局主席张劲执笔人的致歉信流出。张劲在信中称，受资产特性、交易价格、交易流程等各种因素影响，资产处置及回款计划未能按照预期方案落实；并且因临近中国新年，公司外部协调资金的努力，也未能取得实质性效果，致使原定应于本月底完成的兑付无法完成。

       致歉信还提到，过年后公司将进一步与投资人对话商议方案、取得共识，确保2月底之前完成兑付承诺的履行。

       目前，雪松集团部分股权已被冻结。

▲雪松集团股权被冻结（图片来源：天眼查平台网站截图）

       受理财产品暴雷消息影响，11日午间，齐翔腾达收跌3.03%，每股报9.60元，总市值273亿元；雪松发展半日下挫5.67%，每股报4.16元，总市值23亿元。

       2月11日，媒体报道称，雪松控股此次危机据称与资金链断裂有关，也证明系统性金融风险正在中国的民营企业中蔓延。

       金融学者对记者表示，雪松控股集团作为中国资本市场的领头羊，作为世界级大企业，年营收入超过了两千亿元，并拥有两家上市公司。“如此规模的民营企业在中国仍然出现兑付危机，不得不让人联想到恒大集团的兑付危机。这种系统性金融风险正在中国的民营企业中蔓延。”

       据金融学者判断，公司内部资金协调能力出现了问题，此外，此次危机的真正症结在于，地方金融监管及中国银行扮演的角色非常匪夷所思。

       财经评论人冯明表示，近几年，中国的民营企业向银行贷款、融资都遇到困难，这与政府试图回到计划经济年代有关。

       据冯明判断，中国出现了一个国进民退的现象，计划经济正在占据社会主导地位，这是非常可怕的一个现象。

       据《华盛顿邮报》公布的数据，2021年前11个月，约有437万家中国中小企业倒闭，是同期开业的新企业数量的三倍多。

       据“天眼查”信息查询平台提供的数据显示，2021年每月平均有超过39万家中小企业注销。2021年的注销数量也是时隔二十年后，再次超越新注册企业数量。预计2021年全年企业注销数量很可能超过445万家，这个数字几乎是2019年的2倍，2018年的大约10倍。

       资产管理公司保银的首席经济学家张智威说，上述数据所提供的大方向符合预期，说明中小企业面对巨大的生存压力。

       北京大学国家发展研究院院长姚洋则表示，有很多中小企业、特别是服务业企业在中共病毒疫情期间被迫关门，对于这些利润微薄的企业来说，关门后再想重开难度相当大，其中的一些企业恐怕永远消失了。

       近年来，中国经济“国进民退”现象愈演愈烈。国企尽管占有垄断优势，对中国经济并未构成积极因素，恰恰相反，是拖累经济下滑的最大原因。

       长期关注国企问题的中国著名独立经济学家盛洪认为，国有企业是经济增长放缓过程中重要的拖累因素。数据显示，2019年1~6月，国有工业企业的增加值增长率为5%，低于6%的平均水平。

       经济学家盛洪指出，国有企业的名义的与实际的净资产收益率之间相差12.77个百分点，这意味着国有企业实际的净资产收益率已经降到-10.8%。按照所有者权益691681亿元计算，约亏损74790亿元，这相当于2018年全国GDP的8.3%，也就是拖累经济总量下降了8.3%；但如果假定国有企业的这些净资产能够带来6%的净利润，则国企的存在严重拖累了经济约11%，是经济下滑的最主要原因。

       与此同时，民营企业则为中国经济做出了重要的贡献。统计数据显示，民营企业创造了50%以上财政收入；70%以上的技术创新；80%以上的就业，民营企业占全部企业数量的90%以上。

       雪松控股的暴雷并非个例，而是中国民企目前普遍陷入困境的冰山一角。

       首先，近两年来由于猪肉价格下降，饲料和各种经营成本上升，中国民营养猪企业大幅亏损。

       不少经营者表示，“猪价低时杀猪保命，待猪价上涨时，公司或将无猪可卖。”

       深圳市京基智农时代股份有限公司副总裁谢永东曾在2021年这样形容行业状况：“大多数猪企都是处于亏损状态，而且亏损较大，有些企业甚至在9个月内赔掉了过去10年的利润。”

       据央视报道，不仅有不少养猪散户在清栏出场，一些规模化的养殖场也出现了违约烂尾情况。有入行近十年的养殖户称，现在生猪的销售价比饲养成本还要低，因此不得不提前退场，在原本的猪舍中养起了鸭子。

       温氏股份在2021年全年预亏130亿元~138亿元，新希望预亏86亿元~96亿元。此外，包括天邦股份、新五丰、罗牛山、唐人神、天康生物等以养猪为主业的多家上市公司业绩预告堪称惨淡。

       据饲料行业信息网统计，13家上市猪企在2021年预计总亏损为418亿~452亿元。其中利润为正值的只有两家。

       再看互联网企业。

       35氪统计的数据显示，截止2021年12月末，代表中概股指数表现的中概ETF已经从2021年初的85.6美金，跌至40美金，直接腰斩。而从单个巨头的股票走势，更能看到这种下行趋势——2021年以来，阿里巴巴股价下跌了46%，拼多多股价下跌了64%，滴滴股价下跌了57%。

       QuestMobile发布的《2021中国移动互联网秋季大报告》数据显示，截止2021年9月，中国移动互联网月活用户为11.67亿。而2019年同期，这个数字就达到了11.33亿。这也意味着，整个互联网行业已经没有天然的流量池可供挖掘，很难用增速去掩盖亏损顽疾。

       以近两年最火热的风口短视频为例，财报显示，2020年Q3，快手日活为2.72亿，2021年Q3，这一数字也不过是3.2亿，再无此前同比增速50%以上的辉煌。

       多年以来，持续亏损的互联网公司一直在用流量换增长，将盈利的时间线拉远，但是随着流量枯竭，互联网公司的故事越来越难以为继。

       以曾经的资本宠儿每日优鲜为例，其一直走前置仓的“重”模式，用增速掩盖亏损。

       每日优鲜创始人徐正曾表示透露，每个前置仓初期仅建设成本就约6万～10万元。招股书显示，2020年，每日优鲜平均每单履约成本（主要由仓库租金、配送员工资等要素构成）为19.6元，占营收的比重高达30%。

       但是随着每日优鲜的规模越来越大，并没有见到其前置仓的成本下降。财报显示，2019年，每日优鲜的履约成本占比为30.5%。而到了2021年Q3，这一数字依然高达30%。

       雷达财经统计发现，2021年年初第一个交易日至年末的12月31日，中国头部10家上市互联网企业市值蒸发5.8万亿。其中，阿里巴巴年内跌幅达48.88%，市值蒸发金额达1.92万亿，蒸发金额在互联网公司中位列第一。

▲头部10家互联网企业2021年市值变化（图片来源：网络）

       而在2021年，中国餐饮业出现了关店潮。

       甜品界“开山鼻祖”许留山、轻食“教科书”新元素、“杭州日料回忆”三上日料、“带小孩吃饭到金牛角王”的长沙餐厅金牛角王，这些餐厅都是成立超过20年的老牌餐饮品牌，却因破产或停业，未能“活过”2021年。

       即便是站在金字塔顶端的多家连锁餐饮巨头，也先后在2021年出现了大规模关店潮。

       2021年8月，有着“小火锅之王”称号的呷哺呷哺，宣布关闭200家并且当年不再拓店；而在2021年年底，曾经万人排队的茶颜悦色，宣布已在长沙临时关闭了87家门店，迎来当年第三次集中闭店。在此之前，乐乐茶也传出陆续关闭重庆西安等店“退守”华东的消息，2021年年初被传出上市的德克士，爆出四大城市门店数量缩水一半。

       2021年11月5日晚，火锅界的“扛把子”海底捞，宣布年底前关店300家，这是海底捞成立27年以来关店数量最多的一次。

       到了12月，海底捞又迎来第二波闭店潮。有媒体报道，海底捞旗下的8个快餐品牌，日料店大牟田、捞派有面儿、佰麸私房面、乔乔的粉，有的关门，有的倒闭，有的者歇业。其中，关门的佰麸私房面开业仅一年多，倒闭的乔乔的粉开业只有10个月，歇业的大牟田开业仅5个月。